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![]() 武汉中证通合肥分公司9月4日讯2018上半年，国内经济形势“稳中有变”，基建投资持续获政策支持，而在基建设施达到一定规模后，发展逐渐由“量”转为“质”,各项技术指标的提升对设计提出了更高要求。在以上多因素之下，业主观念逐渐由价低者中标向质高者中标转变,业主更愿意选择设计龙头公司作为合作伙伴，这也进一步促使行业集中度的提升，设计行业强者恒强的局面已经形成。核心逻辑1.产业升级，创新发展带来新机遇：建筑设计理念全面升级，为建筑设计新时代到来做好技术准备；智慧城市、物联网概念东风已至，建筑设计将参与实现新建工程的“智装一体化”。2.设计板块归母净利同比增速最高：18H1大部分子板块均取得归母净利正增长，设计同比增速最高37%；18H1子板块盈利能力分化，H1设计在归母净利高增长同时CFO净流出占收入比例未明显变化，体现较高增长质量。3.PPP相关板块财务指标改善：上半年大基建CFO净流出占收入比重明显增加体现垫资支出增加，投资支付现金增加受PPP、地产投资及其他投资支出影响，下半年PPP相关板块财务指标的改善仍然依赖于项目贷的加快落地。行业调研机构评点：华泰证券(2018.09.03)18H1CS建筑板块营收2.12万亿元，YoY+10.84%，归母净利700亿元，YoY+13.69%，收入同比增速提升，归母净利同比增速放缓。18H1板块毛利率11.8%，同比升0.51pct，净利率3.97%，同比升0.21pct。基建央企/国企负债率同比降0.59pct，其余板块合计升0.74pct。18H1板块经营净现金流出同比继续扩大或受付现成本及垫资增加所致，PPP相关板块投资支付现金仍然明显增加。我们认为H2基建板块收入/归母净利同比增速有望提升，装饰龙头Q3业绩预告增速中值大多高于H1实际值，推荐基建设计及低PB蓝筹，关注新开工向竣工传导带来的房建产业链同比增速回暖。个股调研中国建筑机构评级：东兴证券(推荐)、新时代证券(强烈推荐)、招商证券(强烈推荐)、联讯证券(增持)、西南证券(买入)、安信证券(买入)、天风证券(买入)、国信证券(买入)、申万宏源(买入)、国盛证券(买入)、华泰证券(买入)、国金证券(买入)2018年中期报告。2018年H1实现营收5889.27亿元，同比增长12.1%；归母净利润191.38亿元，同比增长6.1%，EPS为0.42元。业绩增速整体稳健，“房基地532”和境外业务有望于2020年达10%项目结构调整进展符合预期；整体盈利水平稳中有降，高端路线驱动收入超预期增长。自7月份政治局会议确认政策转向后，市场整体预期改善，政策支持陆续出台，基建投资在下半年有望筑底回升，预计下半年公司基建业务将恢复增长，公司的PPP业务和其他工程订单将加速落地转化为业绩增长。预计公司2018-2020年营业收入和归母净利润复合增长率为10.35%和11.33%，维持“买入”评级。中设集团机构评级：中国银河（601881）(推荐)、财富证券(推荐)、招商证券(强烈推荐)、西南证券(增持)、申万宏源(增持)、国泰君安(增持)、东北证券(买入)、长江证券(买入)、国信证券(买入)、天风证券(买入)、国金证券(买入)、国盛证券(买入)、华泰证券(买入)公司发布2018年中报，18年H1公司实现营业收入17.02亿元，YOY+68.03%；实现归母净利润1.68亿元，Y OY+38.96%。公司18年H1营收增速68.03%大超预期，勘察设计类主业维持较高增速。由于工程类业务扩张，各项指标呈现出施工企业特征，期间费用率下降，属地化规模化效益逐渐显现。下半年以来PPP大规模清库工作渐行渐弱告一段落，近期重大会议均释放稳增长促基建的信号，下半年基建投资有望提速。基建预期改善，设计先行，公司业务外延伸展助力业绩增长。我们预计公司18~20年营收分别为37.04/47.32/57.85亿元，归母净利润3.94/5.09/6.43亿元，摊薄后EPS1.25/1.62/2.05元，对应当前股价PE分别为13.98X/10.82X/8.57X，维持“买入”评级。 |
| 公司名称： |
安徽小樱投资公司 |
公司类型： |
() |
| 所 在 地： |
安徽/合肥市 |
公司规模： |
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| 注册资本： |
未填写 |
注册年份： |
2015 |
| 资料认证： |
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| 保 证 金： |
已缴纳 0.00 元 |
| 经营范围： |
商业服务 |
| 主营行业： |
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